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從去年下半年到現(xiàn)在的這一輪大宗商品漲價，使得相關(guān)行業(yè)企業(yè)業(yè)績發(fā)生了很大的變化，以此為契機對周期性行業(yè)機會進行分析和總結(jié)，可以收獲很多東西。因工作關(guān)系，對化工行業(yè)比較感興趣，花費的精力也可以較少?；ば袠I(yè)當中，有突出競爭力的較少，其中萬華化學確定性還是比較大的。 說萬華主要就是看其MDI。
一、全球概況
MDI行業(yè)集中度很高，前5家占全球總產(chǎn)能695萬噸的88%。
注：(1)萬華化學匈牙利24萬噸/年產(chǎn)能，由2011年1月并購自匈牙利博蘇化學公司。(2)2017年1月23日，巴斯夫比利時安特衛(wèi)普生產(chǎn)基地的MDI產(chǎn)能由56萬噸增加至65萬噸。(3)陶氏沙特40萬噸/年的MDI裝置計劃2017年7月份投產(chǎn)。
二、國內(nèi)概況
目前亞太地區(qū)聚氨酯消費市場占全球份額達到45%。其中，中國近年來房地產(chǎn)、汽車、涂料、家電(MDI下游的聚氨酯主要應(yīng)用領(lǐng)域正是這幾塊)取得了高速發(fā)展，是亞太地區(qū)聚氨酯的主要消費、生產(chǎn)國家。
萬華化學雖是國企，但因管理層和員工持有大量股份，既具有國企的資源優(yōu)勢，又具有較好的體制機制，同時重視技術(shù)，在MDI領(lǐng)域形成了核心競爭力，加上地處沿海地區(qū)(運輸方便)，企業(yè)近些年不斷擴大在MDI領(lǐng)域的技術(shù)和規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，并在聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈取得競爭優(yōu)勢后，又成功打造了丙烯--丙烯酸--涂料產(chǎn)業(yè)鏈。如果說中國能出現(xiàn)像德國巴斯夫、美國陶氏等類似國際大型化工企業(yè)的話，無疑萬華化學是最有可能的，萬華化學可以說是目前國內(nèi)股權(quán)機構(gòu)、戰(zhàn)略、執(zhí)行最好的化工企業(yè)。
三、近來全球MDI概況
自從16年10月17日巴斯夫德國總部MDI裝置所在工廠因原料管線泄露發(fā)生爆炸停工以來，重慶巴斯夫40萬噸/年MDI裝置宣布因合成氣原料供應(yīng)問題于17年2月16日停產(chǎn)，韓國麗水25萬噸/年MDI裝置也宣布因原料供應(yīng)問題將于17年3月中旬停產(chǎn)(這個在2月底就宣布了)。
根據(jù)網(wǎng)絡(luò)報道，巴斯夫MDI裝置頻繁停工原因并非原料供應(yīng)不足那么簡單，因為“16年4月份，重慶巴斯夫MDI裝置就出現(xiàn)過意外停車。16年5月底，韓國巴斯夫MDI裝置檢修時光氣泄漏導致停產(chǎn)，影響了2-3個月年化25萬噸的MDI供給。“
結(jié)合16年巴斯夫德國總部爆炸事件，可以推斷：自從去年爆炸事件后，巴斯夫?qū)Ψ浅ＮｋU的MDI裝置開工特別謹慎，要知道巴斯夫是全球出了名了重視安全環(huán)保的。
四、去年以來漲價原因小結(jié)
所以說，自去年下半年以來的MDI價格上漲，一方面主要是原油、煤炭、上游化工原料等大宗化工產(chǎn)品漲價影響，另一方面也是因為巴斯夫MDI裝置自去年10月以來出現(xiàn)問題導致的。
五、差價趨勢
有些機構(gòu)只用MDI價格來預測公司利潤，純粹是扯淡，必須是差價。(1)從下圖可以看到(MDI外面報價其實已經(jīng)到了三萬多了)，苯-純MDI差價從三月份開始突飛猛進。這是因為MDI繼續(xù)漲價，而苯因原油跌價預期價格下降(受美國頁巖油擴產(chǎn)影響)，差價自然越來越大，特別是3月1日開始差價突增。
(2)MDI退稅政策
2017年2月15日，從寧波海關(guān)獲悉，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會、財政部近日對進口關(guān)稅稅率及出口退稅率進行了調(diào)整，其中由寧波海關(guān)提出的3項稅政修訂建議被采用。其中一項聚合MDI出口退稅率從13%提高至17%。這個可能是聚合MDI最近價格持續(xù)上漲的直接原因，這是很多人都無法關(guān)注到和意想不到的，更別說是業(yè)外人士了，從2月底開始聚合MDI價格明顯高于純MDI價格也可以證實了。當然聚合MDI價格高于純MDI價格這個應(yīng)該只是暫時的，因為兩者價格是一體的。萬華化學有三分之一MDI或下游產(chǎn)品是出口的，這三分之一的MDI凈利潤率等于直接上升了4%。
廣思遠聚氨酯材料有限公司（www.www.69488.com.cn）成立于2009年，深耕于聚氨酯原料的細分行業(yè)—胺催化劑；研發(fā)并復配生產(chǎn)各類型胺催化劑，主營產(chǎn)品：GSY9727|SMP|CS90|Z-131|ZR-70|33LV|C225|固胺等，產(chǎn)品適用于海綿、模塑、高回彈、自結(jié)皮、PU玩具及各種硬泡和半硬泡等終端產(chǎn)品。